シリーズAの調達額の決め方｜18か月の計画から逆算する手順と希薄化

調達額は「相場」ではなく「計画」から決める

シリーズAの調達額を決めるとき、多くの経営者がまず「同じ段階の企業はいくら集めているか」を調べます。相場は交渉の目安として有用ですが、自社に必要な額を教えてはくれません。必要額は、次のラウンドまでに何を達成するかという計画から決まります。

既刊のシリーズAの資金調達｜条件・準備・バリュエーションの考え方では、調達額の相場とバリュエーションの考え方を整理しました。本稿はその続きとして、自社の調達額を計画から逆算する手順に絞ります。

結論は次の4手順です。

1. 18か月で到達する状態を、次ラウンドの投資家に示せる指標で決める
2. その到達に必要な月次支出を、採用計画から積み上げる
3. 次ラウンドの活動期間分の余裕を上乗せする
4. 手元資金を差し引き、希薄化を確認して調整する

本稿の数字は、すべて考え方を示すための仮定です。実在企業の実績ではありません。自社の数字に置き換えて使ってください。

手順1：18か月で到達する状態を決める

シリーズAで集めた資金は、次のラウンド（シリーズB）で評価される状態をつくるために使います。そのため、最初に決めるのは金額ではなく到達点です。

到達点は、次ラウンドの投資家に示せる指標で表します。たとえば次のような形です。

• 継続課金の売上（ARR）をいくらにするか
• 解約率をどの水準まで下げるか
• 新規顧客の獲得経路を、いくつ再現できる状態にするか

18か月という期間は、一つの目安です。短すぎると到達点が小さくなり、長すぎると計画の精度が落ちます。期間の置き方は、事業の売上が立つまでの時間で変わります。製品開発に時間がかかる領域では、24か月で組む選択もあります。

KPIの選び方はスタートアップのKPI設計｜フェーズ別に追うべき経営指標と測定方法で整理しています。到達点の指標は、ここから2〜3個に絞ってください。多すぎると支出の根拠が散らばります。

手順2：月次支出を採用計画から積み上げる

到達点が決まったら、そこに至るまでの月次支出を積み上げます。スタートアップの支出の大半は人件費なので、採用計画が支出計画の中心になります。

次の表は、仮定の例です。売上による入金は考えず、毎月の純支出（現金の減り）だけを置いています。

期間	月次の純支出	期間合計
1〜6か月目	1,800万円	1億800万円
7〜12か月目	2,400万円	1億4,400万円
13〜18か月目	3,000万円	1億8,000万円
18か月の合計	—	4億3,200万円

月次支出が段階的に増えているのは、採用が進むためです。ここで大切なのは、増加の理由を採用や広告などの具体的な施策に結びつけることです。「毎月少しずつ増える」という置き方では、投資家に資金使途を説明できません。

支出の置き方と予算の組み立ては、スタートアップの予算編成｜ランウェイから逆算する進め方と段取りで手順を扱っています。

手順3：次ラウンドの活動期間分を上乗せする

18か月で資金が尽きる計画は危険です。次ラウンドの調達活動は、資金が尽きる前に始めて、完了させなければなりません。調達活動には数か月かかるため、活動期間中も事業は走り続けます。

そこで、18か月の計画に余裕の期間を上乗せします。ここでは6か月と仮定します。

項目	金額（仮定）
18か月の純支出の合計	4億3,200万円
余裕6か月分（月3,000万円）	1億8,000万円
必要な累計の資金	6億1,200万円

余裕の期間は、事業の性質で決めます。売上の伸びが読みやすい事業なら短く、研究開発型で結果が読みにくい事業なら長く置きます。

手順4：手元資金を差し引き、調達額を丸める

必要な累計の資金から、調達時点の手元資金を引きます。確実に入る入金（採択済みの補助金など）があれば、その分も引けます。ただし、見込みの段階の入金は引かないほうが安全です。

項目	金額（仮定）
必要な累計の資金	6億1,200万円
手元資金	8,000万円
不足額	5億3,200万円

不足額は5億3,200万円なので、切りのよい5.5億円前後が調達額の候補になります。丸めるときは、増やす方向に倒すかどうかを、次の希薄化の確認と合わせて決めます。

希薄化を確認して調整する

調達額が決まったら、持分がどれだけ薄まるかを確認します。投資家の持分は、調達額 ÷（プレマネー評価額 + 調達額）で求められます。プレマネー評価額とは、投資を受ける前の企業価値です。

プレマネー評価額を15億円と仮定すると、調達額ごとの投資家の持分は次のとおりです。

調達額（仮定）	投資後の企業価値	投資家の持分
4億円	19億円	約21.1%
5.5億円	20.5億円	約26.8%
8億円	23億円	約34.8%

調達額を4億円から8億円に増やすと、持分は約13.7ポイント動きます。ここで、手順3で上乗せした余裕の期間が効いてきます。余裕を削れば希薄化は抑えられますが、次ラウンドの調達が遅れたときの選択肢も狭まります。

希薄化とラウンドごとの株式配分は、資本政策とは｜創業から上場までの株式配分と種類株の使い分け方にまとめています。ストックオプション用の枠や既存株主の持分も含めて確認してください。

調達額が合っているかの見分け方

計算を終えたら、次の3点で調達額を見直します。

• 到達点と金額が対応しているか：投資家に「この額で何が変わるのか」を1文で言えるか
• 余裕の期間が根拠を持つか：「念のため」ではなく、調達活動の見通しから置いているか
• 希薄化が許容範囲か：創業者の持分を、次ラウンド以降も含めて維持できるか

投資家は、調達額そのものより、金額と計画のつながりを見ます。デューデリジェンスで問われる項目はデューデリジェンスとは？VCが資金調達時に見るポイントと準備事項で、条件面の確認はタームシートの読み方｜投資家が提示する主要条件と交渉ポイントで扱っています。

よくある質問

Q. 調達額は相場より多くても少なくてもよいのですか？

計画に根拠があれば、相場とずれていても構いません。ただし、相場より大きい額を求めるなら、その分の到達点を示す必要があります。相場より小さい額なら、余裕の期間が足りているかを確認してください。

Q. 売上による入金は計画に入れてよいですか？

入れて構いません。ただし、本稿の例のように純支出で置くなら、入金は支出から引いた後の数字にします。入金の見込みは保守的に置き、実績が出てから上方に直すのが安全です。

Q. 18か月より短い・長い計画にしてもよいですか？

構いません。期間は事業の売上が立つまでの時間で決めます。期間を変えても、4つの手順は同じです。

まとめ

• シリーズAの調達額は、相場ではなく18か月の計画から逆算して決める
• 手順は、到達点を決める → 月次支出を積み上げる → 余裕を上乗せする → 手元資金を引く、の4つ
• 金額が決まったら、希薄化を確認し、余裕の期間とのバランスで調整する
• 投資家が見るのは、金額そのものより、金額と計画のつながり

全体像を押さえたい方はスタートアップの資金調達 完全ガイド【2026年版】もあわせてご覧ください。最新の調達動向は、CFO.Mediaの週次レポート今週の資金調達速報（2026/11/2–11/8）で確認できます。

出典・参考

• CFO.Media「シリーズAの資金調達｜条件・準備・バリュエーションの考え方」
• CFO.Media「スタートアップの予算編成｜ランウェイから逆算する進め方と段取り」
• CFO.Media「資本政策とは｜創業から上場までの株式配分と種類株の使い分け方」
• 本稿の数値例はすべて編集部が置いた仮定であり、実在企業の実績ではありません